國際匯商 何其脆弱 2015-01-30

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瑞士央行早前突然宣布放棄捍衛歐元兌瑞郎的「底線」,結果害得全球大批外匯投資者損手,不少外匯交易商因為無法向客戶追補孖展,結果資產水平跌至危險水平,有外匯交易商更因此需要即時停業。今次瑞郎急升的對外匯投資者的傷害,名副其實是黑天鵝。

投資澳元 光環褪色 2015-01-28

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澳元一向是「息魔」的至愛,因為鍾愛其利息較一般外幣存款高;不過,適逢澳洲正經歷一場大規模的經濟轉型:由多年來極度依賴資源礦業的模式,逐步轉向金融、零售、旅遊等多元發展。傳統上喜愛投資澳元的朋友,似乎是時候要調整一下這種觀念了。

希臘博奕 市場虛怯 2015-01-29

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希臘大選落幕之後,當地金融市場開始出現震盪。希臘十年期債息終於重返  10% 水平!至於另一個重災區乃希臘的銀行股。

五年前爆發希債危機時,整個歐洲都顯得驚惶失措,因為在歐元系統下,不少歐資銀行皆持有各成員國的國債,部分銀行更持有大量希債,所以當希臘債務違約風險增加,甚至有機會被逐出歐元區時,歐資銀行旋即陷入危機。

其後希債危機引發歐豬五國的債務信心危機,投資者聞歐債色變,更多歐資銀行受到牽連,甚至動搖到市場對歐元系統的信心,最終要靠「三頭馬車」(歐盟、歐洲央行、國基會)成立歐洲穩定機制,而歐洲央行總裁德拉吉更聲稱會用盡一切手段支撐歐元後,歐債市場與歐元匯市才漸漸回復鎮定。

如今希臘對歐洲局勢的影響,跟五年前頗有不同,尤其德國相信,歐元系統的防火牆已經建成,不擔心希臘「脫歐」會引發系統性風險。而近日希債與希臘銀行股急跌,其實某程度反映外資避險、對希臘新政府不信任的表態。

四家希臘主要銀行股,本周二(27日)單日皆重挫超過一成。銀行股跌,皆因這些銀行的存款持續被提取:由去年  12 月至今,當地銀行私人存款基礎已萎縮  70 至  80 億歐元,估計流失的情況會持續。

猶記得  2012 年時,希臘十年期國債孳息曾高見  37%!反映當時不少投資者已認定希債失救。不過,即使如今歐洲央行落實加碼量寬直接購買歐債,並不代表投資者就能放心以為投資希債零風險。

德拉吉上周已經表明,最快要今年  月才開始考慮購買希債(到底希臘政府是否能捱得過這段日子,值得深思)。其次,歐洲央行已有貨幣政策委員重申,央行不會參與任何建議「勾銷」希債的計劃;而德國亦表明,希臘必須履行當初接受拯救時的承諾,不能單方面自行放寬財政紀律,強烈暗示並不介意希臘「脫歐」。換言之,除非債券投資者藝高人膽大,一心博取希債高息,否則此刻並不適宜打賭整個歐洲會屈服於希臘的威脅之下。

原本今年希臘會再接受總值80億歐元的國基會貸款,但希臘要取得這筆貸款,絕不容易,相信仍要跟歐盟代表周旋一番。不過,說到底,希臘未必真心想「脫歐」,更加未必夠膽重新改用舊有貨幣德拉克馬(Drachma)。希臘新政府威脅「脫歐」,恐怕只是討價還價的技倆,包括爭取希債能否「只還債不還息」,或延長還款期等。至於最具爭議的「節衣縮食」財政原則,則至少爭取能與某個經濟增長目標掛鈎,只有當經濟增幅達標時,希臘政府才需要堅守緊縮財政,否則財赤水平可略為放寬。

王冠一財經頻道

美企裁員 陸續有來? 2015-01-23

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美國就業市場的復蘇進度,表面上似乎進展不俗。當地就業顧問公司Challenger, Gray & Christmas調查顯示,美國企業去年全年裁員人數近 48.32 萬人,按年跌 5%,乃十七年來數字最小的一年。單計去年 12 月份,美國企業裁員人數跌至約 3.26 萬人,按月跌 9.2%,裁員人數則是三個月以來最少。